Stopy w dół, budżet w opałach. Lokaty tracą, akcje zyskują na znaczeniu
„Trzeba pamiętać, że wyższe stopy procentowe powodują, iż państwo płaci wyższe odsetki od obligacji” – mówi Michał Stajniak, wicedyrektor działu analiz XTB. W rozmowie z Natalią Ziółkowską tłumaczy, dlaczego obniżka stóp we wrześniu jest realnym scenariuszem, kto zyska na tańszym kredycie, dlaczego lokaty tracą na znaczeniu i dlaczego to właśnie akcje mogą być największym beneficjentem nadchodzących zmian.
Inflacja spada, stopy pod presją
Według Stajniaka inflacja znalazła się już w paśmie celu, sięgając około 3,1 proc. To otwiera przestrzeń do dyskusji o cięciu stóp procentowych.
„Jeżeli dane pokażą, że spadamy poniżej 3 proc., będzie jasne uzasadnienie dla obniżki stóp we wrześniu” – podkreśla.
Ta perspektywa jest istotna dla kredytobiorców i przedsiębiorstw: tańszy pieniądz to szansa na wzrost inwestycji i pobudzenie gospodarki. Ale to także ryzyko dla budżetu – bo każde cięcie stóp zmienia równowagę między inflacją, długiem a stabilnością finansową państwa.
Budżet tonie w odsetkach
Wyższe stopy to nie tylko problem dla kredytobiorców. To przede wszystkim koszt dla państwa, które musi obsługiwać rosnący dług publiczny.
„Rząd płaci wyższe odsetki od obligacji” – wyjaśnia Stajniak.
I choć obniżki stóp mogą chwilowo ułatwić obsługę długu, to jednocześnie oznaczają presję na inwestorów i konieczność szukania atrakcyjnych instrumentów finansowych. W praktyce cięcia mogą stać się impulsem dla przedsiębiorstw do zwiększenia zadłużenia inwestycyjnego. Ale budżet – przy spadających przychodach i rosnących wydatkach – pozostaje w sytuacji, w której szybki wzrost gospodarczy staje się warunkiem koniecznym.
Lokaty przegrywają, akcje wracają do gry
„Lokaty czy konta oszczędnościowe bardzo szybko stracą” – podkreśla analityk XTB.
Dla osób trzymających pieniądze w banku to zła wiadomość. Obniżki stóp oznaczają bowiem, że oprocentowanie depozytów stanie się jeszcze mniej konkurencyjne.
Naturalnym kierunkiem stają się więc rynki kapitałowe. Stajniak wskazuje, że w obecnym otoczeniu „do zestawienia trzeba dodać akcje” – bo to one mogą dać realną szansę na zysk, gdy tradycyjne formy oszczędzania przestają chronić kapitał. W jego ocenie obligacje, choć nadal atrakcyjne, mogą ustąpić miejsca giełdzie jako głównemu beneficjentowi niższych stóp.
Jednocześnie kluczowe znaczenie dla inflacji i koniunktury giełdowej mają ceny surowców, przede wszystkim ropy naftowej i gazu, rozliczanych w dolarach. To sprawia, że globalne czynniki – kurs walutowy, polityka banków centralnych, zmienność cen energii – będą w nadchodzących miesiącach równie ważne, jak decyzje RPP.
